第一章 金融工程的内涵及发展

第1章 金融工程的内涵及发展单元测验

1、在公元1600年左右的日本,富裕的地主们就设计了一种叫做“大米库存票据”的产品,以控制由于天气变化而导致的大米价格涨跌的风险。该种“大米库存票据”被认为蕴含了金融工程的思想,其本质上是()
    A、期货合约
    B、期权
    C、互换合约
    D、商业汇票

2、金融工程诞生的经济根源在于以下那种金融体系的基本功能?
    A、清算和支付功能
    B、风险管理功能
    C、信息提供功能
    D、解决激励问题功能

3、远期产品与期货产品的合约要素有诸多相似之处,但不包括以下哪个方面?
    A、标的资产的品质
    B、交割时间
    C、合约规模
    D、产品挂牌的交易所

4、积木分析法在技术层面上是重要的金融工程分析方法,以下不属于积木分析法的是
    A、分解法
    B、组合法
    C、基本要素调整法
    D、无套利均衡分析法

5、金融工程产生的外部推动因素不包括以下哪项?
    A、全球经济环境的变化为金融工程的产生提供了外部环境
    B、鼓励金融创新的制度环境促使金融工程加速发展
    C、金融市场交易者对效率的追求成为金融工程发展的推动力
    D、现代金融理论的发展形成金融工程产生的思想基础

6、关于金融工程的消极影响,以下哪一项表述是错误的?
    A、放大了市场风险因而加剧市场波动
    B、较高的交易成本降低了金融市场活跃程度
    C、加大了金融监管难度
    D、削弱了各国货币政策的效力

7、现代金融理论的发展是金融工程产生的思想基础,以下对诸多重要理论发展节点的解读中哪一项是正确的?
    A、莫迪利安尼和米勒提出“MM定理”被认为是现代金融理论的起始
    B、马科维茨的“投资组合理论”成为构成现代金融理论的重要支柱
    C、“资本资产定价模型”与同时期的“套利定价理论”标志着现代金融理论走向成熟
    D、达莱尔·达菲等人在不完全资本市场一般均衡理论方面的经济学研究将现代金融工程的意义从宏观的高度深入到微观的角度

8、尽管自金融工程诞生以来得到了广泛的应用,然而在运用过程中暴露了不少问题,这些问题向金融工程提出了挑战。对这些挑战的理解不准确的是
    A、无论是风险定价模型还是风险计量模型,其有效性很大程度上取决于对有关参数的准确估计,因此历史越长对应更丰富的数据,才能更好反映实际状况。
    B、金融工程的基本理论几乎均是在一系列假设条件下得出的,但这些基本理论假设条件与现实矛盾。
    C、在金融风险衡量中资产收益往往被设定为服从正态分布,但实际上正态分布往往不能准确反映现实情况,极端事件概率往往偏大。
    D、以市场基本正常运行为前提条件的金融工程技术与模型,在系统性风险发生而许多市场变量出现异常值的情况下,对风险管理无能为力。

9、下列关于远期合约的说法,错误的是
    A、远期合约中的买方,又被称为多头,是指在未来特定日期,以特定价格购买标的资产的一方;远期合约的卖方,又被称为空头,是指在未来特定日期,以特定价格卖出标的资产的一方
    B、远期合约的本质在于确定未来的交易价格,以达到规避风险的目的
    C、订立远期合约时,空头需要向多头支付一定的保证金费用
    D、当最初订立远期合约时,远期价格和交割价格是相同的,之后,远期价格将可能偏离交割价格

10、期货合约的多头是
    A、合约的买方
    B、合约的卖方
    C、交割资产的人
    D、经纪人

11、下列关于金融工程领域发展趋势的表述中,哪一项是错误的?
    A、越来越侧重于基于多因子模型、机器学习、数据挖掘开发量化投资策略
    B、相对于场外衍生品市场,越来越注重场内标准化产品的开发与运用
    C、更加注重大数据的运用
    D、高维统计方法在风险管理中的使用越来越重要

12、金融工程自诞生以来经历了多个发展阶段,下列说法错误的是
    A、初创与早期发展阶段,主要是针对利率、货币、商品价格放松管制形成风险管理的需求
    B、快速发展阶段,金融机构从事单一业务的时代结束,企业风险管理在全球范围得到重视和发展
    C、快速发展阶段,管制放松与自由化程度提高,推动了衍生品市场快速发展
    D、理性发展阶段,起始自亚洲金融危机、俄罗斯金融危机的相继爆发,引发对政府角色、严格监管与系统性风险管理必要性的深入思考

13、1981年,美国金融工程协会(AAFE)和国际金融工程师学会的成立,标志着金融工程成为一门学科。

14、最早提出金融工程定义的是美国金融学教授约翰.芬纳蒂,他认为金融工程是应用金融工具,将现在的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果。

15、将一个普通债券和一个利率期权进行组合就可以得到可转换债券。

16、金融工程的主要技术手段是现代金融学、信息技术、工程方法。

17、金融工程的基础构件分位现货工具和衍生工具,其中基础衍生工具主要为期货、互换、期权三种。

18、远期、期货和互换的权利和义务是对等的,不需要任何资金就可获得头寸。

19、金融工程风险管理的特点在于包括具有更高的准确性和时效性,同时具有较高灵活性,但通常需要付出较高的交易成本。

20、金融工程面临的挑战包括假设条件理想化、技术工具数学化、对于系统性风险考虑不充分、对历史数据过度依赖、创新与监管的平衡问题。

第二章 金融工程基本工具概述

第二章 金融工程基本工具概述单元测验

1、下面关于衍生品定义的理解不正确的是
    A、衍生品是给予交易对手的一方在未来的某个时间点对某种标的资产拥有一定债权和相应义务的合约
    B、衍生品是给予持有者某种义务或对某一种金融资产进行买卖的选择权的合同
    C、金融衍生交易合约的价值取决于一种或多种标的资产的价值或相关指数
    D、衍生品的买卖双方义务对等,可以为资产和负债提供相应的转换

2、下列哪一衍生品交易双方均负有在将来某一日期按一定条件进行交易的权利与义务,风险收益是对称的?
    A、可转换债券
    B、信用违约互换
    C、利率上限期权
    D、认股权证

3、金融衍生品往往根据标的资产预期价格的变化对其定价,关于金融衍生品及其标的资产的关系,下列哪一项表述不正确?
    A、价值派生于某种标的资产即可认为是衍生品
    B、债券是基础金融工具,不能看作衍生品
    C、股票可以看成是公司资产价值的衍生品
    D、金融衍生品不能独立存在

4、在期货交易中,由于相关行为(如签订的合同、交易的对象、税收的处理等)与相应的法规发生冲突,致使蒙受损失的风险可定义为
    A、法律风险
    B、现金流风险
    C、操作风险
    D、代理风险

5、假设一只股票现在的市场价格是10元,以该价格作为执行价格的看涨期权和看跌期权的价格分别是0.55元和0.45元。一个投资者用10元钱采取两种方案进行投资,方案一是直接在股票市场上购买股票,方案二是用同样的资金购买模仿股票。下列说法正确的是
    A、1份模仿股票是买入1份看跌期权,同时卖出1份看涨期权
    B、当股票上涨至10.5元时,方案二的收益相较方案一放大了120倍
    C、当股票下跌至9.5元时,方案二收益率为400%
    D、当股票下跌至9.5元时,方案二收益率为-600%

6、如果股指期货合约临近到期日,股指期货价格与指数成分股现货价格出现超过交易成本的价差时,交易者会通过( )使二者价格渐趋一致。
    A、套期保值交易
    B、投机交易
    C、价差交易
    D、套利交易

7、关于套期保值交易,下列说法错误的是
    A、套期保值者一般持有现货头寸,可以为多头,也可以为空头
    B、套期保值者在衍生品市场持有与现货市场相反的头寸
    C、套期保值交易一定会带来利润,有效降低风险
    D、套期保值者可以利用远期、期货或期权

8、金融衍生品的交易方式有两种,一种是交易所交易,另一种场外交易,下列关于两种交易方式的说法正确的是
    A、场内和场外两个市场都在向更集中的电子化交易转变
    B、交易所交易促进了市场的流动性,防止信用风险共有化
    C、为避免较大的交易对手风险,大型金融机构很少参与场外市场交易
    D、交易所交易采用的盯市制度降低了结算风险和信用风险,因此频率越高越好

9、中国从2014年7月1日起开始对场外金融衍生品实行强制集中清算,由上海清算所提供集中清算服务,首个集中清算产品为
    A、信用违约互换
    B、利率互换
    C、远期合约
    D、外汇互换

10、金融衍生品自从诞生以后就争议不断,然而即便是2008年经济危机以后,衍生品市场依然在持续发展,这主要是因为衍生品强大的功能。关于金融衍生品的功能,下列说法不正确的是
    A、金融衍生品具有定价功能,是金融衍生工具一切功能得以存在的基础
    B、金融衍生品具有规避风险功能,主要通过套期保值业务发挥转移风险的功能
    C、金融衍生品具有赢利功能,包括投资人进行交易的收入和经纪人提供服务的收入
    D、金融衍生品具有资源配置功能,强化了资本的竞争和收益最大化的诉求,进而促使社会资源得以更高效地配置

11、世界上第一个现代意义上的衍生品交易所是
    A、纽约商业交易所(NYMEX)
    B、芝加哥商业交易所(CME)
    C、芝加哥交易所(CBOT)
    D、伦敦金属交易所(LME)

12、关于“327国债期货事件”的案例解读不正确的是
    A、“327国债期货事件”中国债期货标的是财政部1992年发行的5年期国债
    B、事件发生时的宏观背景为中国正在经历通货膨胀
    C、当时财政部实行对国库券进行保值贴补和贴息,而贴息的不确定性正是事件发生前的炒作焦点
    D、此事件中,“327国债期货”的多方代表是中国经济开发信托投资公司,空方代表是万国证券

13、衍生品将基础资产的价格属性和基础资产本身的所有权进行了分离。

14、按照形态的不同,金融衍生品可以大致分为以股权式衍生品,利率衍生品,货币衍生品,商品衍生品,以及以其他可量化的指标为标的资产的金融衍生品。

15、利率衍生品是指以利率或利率的载体为标的资产的金融衍生品,包括远期利率协议、国债期货、利率期权、利率互换等四种合约。

16、金融衍生品具有依存于标的资产、借助跨期交易、具有杠杆效应、具有不确定性和高风险性等四个方面的特点。

17、期货交易的保证金比率越高,则参与期货交易的杠杆越大。

18、因价格变化导致期货合约价值发生变化的风险是系统风险。

19、相比交易所合约而言,OTC合约可能是更有效并且低成本的套期保值工具。

20、1972年2月芝加哥商业交易所推出首个金融期货——美国短期国库券期货。

第三章 远期合约及其交易机制

第三章 远期合约及其交易机制单元测验

1、2018 年 1 月 3 日的 3×5 远期利率指的是( )的利率。
    A、2018年4月3 日至2018 年6月3日
    B、2018年1月3 日至2018 年4 月3 日
    C、2018 年4 月3 日至2018 年7 月3 日
    D、2018 年1 月3 日至2018 年9 月3 日

2、按连续复利计息,3个月的无风险利率是5.25%,12个月的无风险利率是 5.75%,3个月之后执行的为期9个月的远期利率是( )
    A、5.96%
    B、5.92%
    C、5.88%
    D、5.84%

3、银行间外汇市场是指符合条件的境内金融机构(包括银行、非银行金融机构和外资金融机构)之间通过( )进行人民币与外币之间交易的市场。
    A、国家外汇管理局
    B、外汇交易中心
    C、中国人民银行
    D、上海清算所

4、外汇掉期的定义是( )
    A、在不同日期的两笔外汇交易,交易的货币相同,数量近似相等,一笔是外汇的买入交易, 另一笔是外汇的卖出交易
    B、在同一交易日买入和卖出数量近似相等的货币
    C、即期买入一种货币,同时买入另一种货币的远期合约
    D、双方约定在未来某一时刻按约定的汇率买卖外汇

5、银行间市场清算所股份有限公司(简称“上海清算所”)于 2009 年 11 月 28 日在上海正式成立,主要为中国银行间市场提供清算服务。在清算服务中,上海清算所是( )。
    A、担保方
    B、交易对手方
    C、中央对手方
    D、交易场所

6、关于 6×9 的远期合约,下面说法正确的是( )
    A、合约期限为 9 个月,结算日在第 9 个月末
    B、合约期限为 9 个月,结算日在第 6 个月末
    C、合约期限为 6 个月,结算日在第 6 个月末
    D、合约期限为 3 个月,结算日在第 6 个月末

7、以下说法错误的是( )
    A、债券远期合约结算时为实物交割,一般可以有券款对付(DVP)、见款付券(DAP)和见券付款(PAD)三种形式。
    B、远期利率协议进行结算时,买方支付以合同利率计算的利息;卖方支付以参考利率计算的利息。
    C、远期利率协议于到期日进行现金的轧差结算。
    D、远期汇率的报价可以有全价和远期点两种形式。

8、假定某公司买入一份 3×6 的远期利率协议,其合约金额为1000万元,合约利率为10.5%。假定到结算日时市场参考利率为12.25%,则该份FRA合约的结算金是( )万元。
    A、4.665
    B、4.245
    C、4.034
    D、4.462

9、下列最有可能会买进 FRA(即 FRA 多头)的金融机构是( )。
    A、未来时间里拥有大笔资产的银行,利率可能上升
    B、未来时间里拥有大笔资产的银行,利率可能下降
    C、未来时间里拥有大笔负债的银行,利率可能上升
    D、未来时间里拥有大笔负债的银行,利率可能下降

10、以下说法错误的是( )
    A、要想参与我国银行间市场的外汇远期交易,需先具备即期会员资格。
    B、远期外汇综合协议涉及两次货币兑换,但具体结算时,不涉及本金的交换,只进行轧差结算,有汇率协议和远期外汇协议两种形式。
    C、6´9的远期外汇综合协议的合约期限为 3 个月。
    D、6´9 的远期外汇综合协议的结算是在未来第 9 个月末。

11、如果你想于2018年9月20日在外汇市场中买入一份名义本金为100万美元的美元兑人民币的6*9的SAFE,合约约定的天数惯例为360,观察到当前市场中某外汇做市商的报价如下表所示,人民币3个月期限的年化利率为2.8%,美元3个月期限的年化利率为0.26%。 即期汇率 6个月远期汇率 9个月远期汇率 $/¥ 6.84/6.85 -60/-32 -80/-70 同时,假设6个月后的市场信息如下: 即期汇率 3个月远期汇率 $/¥ 6.85/6.854 -63/-50 人民币3个月期限的年化利率为2.6%,美元3个月期限的年化利率为0.3%。 则汇率协议形式下你的结算金额为( )元。
    A、198.71
    B、199.85
    C、200.00
    D、245.21

12、远期利率协议是针对多时期利率风险的保值工具。

13、远期交易双方都需要承担信用风险。

14、人民币 NDF(无本金交割远期)是一种离岸金融衍生产品,以人民币交割,契约本金无须交割。

15、远期交易都是在场外进行。

16、无本金交割远期外汇交易与远期外汇交易不同,前者不用备有本金的收付,只就到期日的市场汇率价格与合约协定价格的差价进行交割清算,而远期外汇交易到期后需现汇交割。

17、远期利率协议的标的为债券。

18、远期股票合约是指在将来某一特定日期按特定价格交易一定数量单个股票或一揽子股票的协议。

19、远期外汇综合协议结算时实行双方全额清算。

第四章 期货合约及其交易机制

第四章 期货合约及其交易机制单元测验

1、在期货交易中,由于每日结算价格的波动而对保证金进行调整的数额称为( )
    A、初始保证金
    B、维持保证金
    C、变动保证金
    D、以上均不对

2、当一份期货合约在交易所交易时,未平仓合约数会( )
    A、增加一份
    B、减少一份
    C、不变
    D、以上都有可能

3、在进行期货交易的时候,需要支付保证金的是( )
    A、期货空头
    B、期货多头
    C、期货空头和期货多头
    D、都不用

4、限价指令在连续竞价交易时,交易所按照( )的原则撮合成交。
    A、价格优先,时间优先
    B、时间优先,价格优先
    C、最大成交量
    D、大单优先,时间优先

5、期货每日涨跌幅的计算通常是与前一交易日的( )相关联
    A、开盘价
    B、收盘价
    C、最高价
    D、结算价

6、股指期货采取的交割方式为( )
    A、平仓了结
    B、样本股交割
    C、对应基金份额交割
    D、现金交割

7、以下对强行平仓说法正确的是( )
    A、期货价格达到涨跌限幅时,期货公司有权对客户持仓进行强行平仓。
    B、当客户保证金不足时,期货公司有权在不通知客户的情况下对其持仓进行强行平仓。
    C、对客户强行平仓后的盈利归期货公司所有,亏损归客户所有。
    D、在追加保证金通知后,一定期限内仍未补足保证金的,期货公司有权强行平仓。

8、目前,金融期货合约在以下( )交易
    A、上海期货交易所
    B、中国金融期货交易所
    C、郑州商品交易所
    D、大连商品交易所

9、某投资者持有1手期货合约多单,若要在最后交易日前了结此头寸,对应操作是( )1手该合约
    A、买入开仓
    B、卖出开仓
    C、买入平仓
    D、卖出平仓

10、假设市场中原有 110 手未平仓合约,紧接着市场交易出现如下变化:在交易时,交易者甲买进开仓 20 手股指期货 9 月合约的同时,交易者乙买进开仓 40 手股指期货 9 月份合约,交易者丙卖出平仓 60 手股指期货 9 月份合约,甲乙丙三人恰好相互成交。此刻该期货合约( )
    A、持仓量为 120 手
    B、持仓量增加 60 手
    C、成交量增加 120 手
    D、成交量增加 60 手

11、对于利率期货和远期利率协议的比较,下列说法错误的是( )
    A、远期利率协议属于场外交易,利率期货属于交易所内交易。
    B、远期利率协议存在信用风险,利率期货信用风险极小。
    C、两者共同点是每日发生现金流。
    D、远期利率协议的交易金额和交割日期都不受限制,利率期货是标准化的契约交易。

12、某投资者买入 100 手中金所 5 年期国债期货合约,若当天收盘结算后他的保证金账户有350 万元,该合约结算价为 92.820 元,次日该合约下跌,结算价为 92.520 元,该投资 者的保证金比例是 3%,那么为维持该持仓,该投资者应该( )
    A、追缴 30 万元保证金
    B、追缴 9000 元保证金
    C、无需追缴保证金
    D、追缴 3 万元保证金

13、利用股指期货可以帮助投资者规避市场中的系统风险。

14、股指期货合约与股票一样没有到期日,可以长期持有。

15、中国金融期货交易所5年期国债期货合约的报价方式是百元全价报价。

16、在“327”事件中,国债期货价格波动剧烈,因此从国债期货交易的本身特性出发,国债期货的价格波动幅度通常大于股指期货。

17、在我国,国债期货合约的交割以现金交割方式进行。

18、我国期货产品的交易与股票、债券等基础金融产品的交易时间类似,都只在白天进行交易。

19、保证金比例越小,期货合约的杠杆作用越大。

20、外汇期货合约是买卖双方私下拟定的未来交易合约,双方可以就外汇期货合约价格、合约标的物的数量、合约期限、交割时间和交割方式等一系列细节进行沟通和商讨。

第五章 互换合约及其交易机制

第五章 互换合约及其交易机制单元测验

1、各种互换中,( )交换两种货币的本金并且交换固定利息。
    A、标准利率互换
    B、外币利率互换
    C、货币互换
    D、基差互换

2、货币互换在期末交换本金时的汇率等于( )。
    A、期末的市场汇率
    B、期初的市场汇率
    C、期初的约定汇率
    D、期末的约定汇率

3、以下关于互换的说法错误的是( )
    A、境外央行类机构可以进入我国的人民币利率互换市场参与交易。
    B、人民币利率互换浮动参考利率可以是银行间回购定盘利率、上海银行间同业拆放利率和贷款基础利率。
    C、我国目前最常用的人民币利率互换浮动参考利率是上海银行间同业拆放利率。
    D、我国目前人民币利率互换的期限较短,以1年期为主。

4、我国银行间市场的利率互换交易主要是( )。
    A、长期利率和短期利率的互换
    B、固定利率和浮动利率的互换
    C、不同利息率之间的互换
    D、存款利率和贷款利率的互换

5、银行间市场利率互换是按照( )报价的。
    A、固定端年化利率
    B、浮动端年化利率
    C、固定端与浮动端利率的差额
    D、在基准利率上加减点

6、关于货币互换与利率互换的比较,下列描述错误的是( )
    A、利率互换只涉及一种货币,货币互换涉及两种货币。
    B、货币互换违约风险更大。
    C、利率互换需要交换本金,而货币互换则不用。
    D、货币互换多了一种汇率风险。

7、投资者购入了浮动利率债券,因担心浮动利率下行而降低利息收入,则该投资者应该在互换市场上( )。
    A、介入货币互换的多头
    B、利用利率互换将浮动利率转化为固定利率
    C、利用利率互换将固定利率转化为浮动利率
    D、介入货币互换的空头

8、在利率互换(IRS)市场进行交易时,如果预期未来利率将上升,则投资者应该( )。
    A、作为IRS 的卖方
    B、支付浮动利率收取固定利率
    C、作为IRS 的买方
    D、买入短期IRS 并卖出长期IRS

9、有同样到期日的公司的债券、无风险债券和公司债券的信用违约互换(CDS)三者之间的大致关系是( )。
    A、卖出公司债券相当于持有无风险债券并卖出公司债券的 CDS
    B、持有公司债券相当于持有无风险债券并买入公司债券的 CDS
    C、卖出公司债券并买入公司债券的 CDS 相当于持有无风险债券
    D、持有公司债券并买入公司债券的 CDS 相当于持有无风险债券

10、以下关于我国市场中的信用产品的说法,错误的是( )
    A、信用风险缓释合约提供信用保护的标的只能是债务。
    B、信用风险缓释凭证为凭证持有人就标的债务提供信用风险保护,是可交易流通的有价凭证。
    C、信用联结票据与债券相似,定期付息,到期偿还本金,但其利息和本金的支付取决于参考资产的信用情况。
    D、吸取美国次贷危机的教训,我国的信用违约互换由上海清算所进行集中统一清算。

11、有两家企业,一家的信用评级为AAA级,另一家信用评级为BBB级,两家企业在固定利率市场和浮动利率市场的融资成本如下表所示: 固定利率市场 浮动利率市场 AAA级公司 4% 6个月SHIBOR-0.1% BBB级公司 4.5% 6个月SHIBOR+1.9% 以下说法错误的是( )
    A、AAA级公司在固定利率市场和浮动利率市场融资都有绝对优势。
    B、AAA级公司在浮动利率市场具有比较优势,BBB级公司在固定利率市场具有比较优势。
    C、若AAA级市场需要在固定利率市场上融资,它可以选择与BBB级公司签订一个互换协议,在协议中,AAA级公司向BBB级公司支付SHIBOR利率,BBB级公司向AAA级公司支付3.5%的固定利率,互换每半年进行一次,则比AAA级公司直接在固定市场上进行融资节省了0.6%。
    D、若AAA级市场需要在固定利率市场上融资,它可以选择与BBB级公司签订一个互换协议,在协议中,AAA级公司向BBB级公司支付3.5%利率,BBB级公司向AAA级公司支付SHIBOR利率,互换每半年进行一次,则比AAA级公司直接在固定市场上进行融资节省了0.6%。

12、以下关于互换的作用,说法错误的是( )
    A、互换可以使交易双方发挥各自的比较优势,降低融资成本。
    B、互换可以帮助银行管理利率风险。
    C、互换可以帮助企业规避市场风险。
    D、互换可以帮助投资者规避信用风险。

13、利率互换交易中,投资者如果预期未来利率将上升,适宜的操作是收取固定利率、支付浮动利率。

14、利率互换交易不存在信用风险。

15、远期合约和互换合约都是场外交易的金融衍生品。

16、在次贷危机爆发后,信用衍生品的发展逐渐趋于简单化和基本化,一些复杂的信用衍生品在市场中的比重变小。

17、外汇掉期和货币掉期类似,但是货币掉期在持有期内涉及利息互换。

18、远期对远期外汇掉期合约与远期外汇综合协议的主要区别在于是否进行本金的交换。

19、从现金流的本质上来看,互换可以看作是一系列远期或期货的组合。

20、互换可以通过反方向对冲、冲销或转让的方式提前结束协议。

第六章 期权合约及其交易机制

第六章 期权合约及其交易机制单元测验

1、期权交易,是( )的买卖。
    A、标的资产
    B、权利
    C、权力
    D、义务

2、期权多头方支付一定费用给期权空头方,作为拥有这份权利的报酬,则这笔费用称为( )
    A、交易佣金
    B、协定价格
    C、保证金
    D、期权费

3、下列选项中,期权不具备的特性是( )。
    A、高杠杆性
    B、盈亏非线性
    C、发行量有限
    D、权利义务不对等

4、某投资者买入一手看跌期权,该期权可令投资者卖出 100 股标的股票。行权价为 70 元,当前股票价格为 65 元,该期权价格为 7 元。期权到期日,股票价格为 55 元,不考虑交易成本,投资者行权净收益为( )元。
    A、800
    B、500
    C、300
    D、-300

5、看跌期权的空头,拥有在一定时间内( )。
    A、买入标的资产的权利
    B、卖出标的资产的权利
    C、买入标的资产的潜在义务
    D、卖出标的资产的潜在义务

6、下列关于做市商的说法正确的是( )
    A、做市商没有风险。
    B、含竞价交易的混合交易制度中,做市商的报价不需要和其他交易者报价竞争。
    C、做市商做市需要提供买卖双边报价。
    D、做市商提供报价时的报单量一般没有最小报单量规定。

7、假设沪深 300 指数为 2280 点时,某投资者以 36 点的价格买入一手行权价格是 2300 点,剩余期限为 1 个月的沪深 300 指数看跌期权,该期权的内在价值和时间价值分别为 ( )。
    A、0 点,36 点
    B、20 点,16 点
    C、36 点,0 点
    D、16 点,20 点

8、假设某一时刻沪深 300 指数为 2280 点,某投资者以 16 点的价格买入一手沪深 300 看涨期权合约,行权价格是 2300 点,剩余期限为 1 个月,对于该投资者的最大的潜在收益和亏损,以下正确的为( )。
    A、最大收益为 2300 点
    B、最大亏损为 16 点
    C、最大亏损为 2280 点
    D、最大收益为 2284 点

9、某投资者以 2.5 元的价格买入 30 天到期的行权价为 100 元的看跌期权,以 5 元的价格买入 30 天到期的行权价为 100 元的看涨期权。30 天后标的资产价格为 110 元,投资者可以获利多少元( )。
    A、2.5
    B、0.5
    C、2
    D、1

10、以下关于各种期权类型,说法正确的是( )
    A、百慕大期权可以在到期日之前的任意一个工作日选择是否执行权利。
    B、障碍期权的收益计算依赖于于标的资产在一段特定时间内的平均价格。
    C、彩虹期权涉及两类及以上的标的资产。
    D、期货期权是一种复合期权。

11、以下关于我国的场外期权交易,说法错误的是( )
    A、境外机构不可参与我国境内的场外期权交易。
    B、证券公司的场外期权交易包括证券公司柜台和中证机构间报价系统两部分。
    C、场外期权交易一般通过双方询价达成。
    D、上海清算所可以为满足条件的场外外汇期权交易提供清算服务。

12、对于看涨期权,若基础资产市场价格低于执行价格,则称之为实值期权。

13、期权相对于期货而言,最大的差异性在于权利和义务的非对称性。

14、对于股票期权合约,当标的股票进行除权除息时,未到期的期权合约的合约单位和行权价格都需要进行相应调整。

15、买入看涨期权具有无限的潜在收益。

16、沪深 300 股指为 2000 点,投资者买进一份行权价格为 2200 点的沪深 300 看跌期权,权利金为 100 点。若期权到期时,指数期权交割结算价格为 2100 点,则投资者达到盈亏平衡。

17、期权与期货的保证金机制类似,买卖双方都需要交纳保证金才能进行交易。

18、期权的报价中,隐含波动率的报价等同于期权费的报价。

19、场外期权的交易都是双方私下达成的,因此其到期时的清算交割也只能是双方私下进行。

第七章 无套利均衡原理

第七章 无套利均衡原理单元测验

1、关于套利组合的特征,下列说法错误的是()
    A、套利组合中通常只包含风险资产
    B、套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资
    C、若套利组合含有衍生产品,则组合通常包含对应的基础资产
    D、套利组合是无风险的

2、套利的几大特征不包括()
    A、无投资
    B、无风险
    C、无收益
    D、可复制原则

3、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元,我们知道在3个月后,该股票价格要么是11元,要么是9元。假设现在的无风险年利率等于10%,该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5元。则()
    A、一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合
    B、一单位该看涨期权空头与0.25单位股票多头构成了无风险组合
    C、当前终值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头
    D、以上说法都对

4、一只股票现在价格是40元,该股票一个月后价格将是42元或者38元。假如无风险利率是8%,用无风险套利方法计算执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值为()
    A、1.96
    B、1.69
    C、1.31
    D、1.13

5、构建无风险组合时,衍生品及其标的资产应该( )
    A、一多一空
    B、都为多头
    C、都为空头
    D、视情况而定

6、债券的定价可以采用( )方法。
    A、绝对定价法
    B、相对定价法
    C、二者都可以
    D、二者都不适合

7、金融工程的核心定价思想是( )
    A、无套利定价法
    B、风险中性定价法
    C、供需定价法
    D、收益风险法

8、构造两个投资组合,如果两者的期末价值相等,而期初价值不等,则( )
    A、一定有套利机会
    B、一定没有套利机会
    C、不一定
    D、取决于期初价值的正负

9、假设现在6个月即期年利率为10%(连续复利,下同),1年期的即期利率是12%。远期利率的无套利均衡价格应该为多少?( )
    A、10%
    B、11%
    C、12%
    D、14%

10、设英镑即期汇率为1.6600美元/英镑,6个月英镑远期汇率为1.6500美元/英镑,6个月期美元和英镑无风险年利率(连续复利)分别为4%和3%,请问投资者应如何套利?( )
    A、借英镑兑换成美元投资
    B、借美元兑换成英镑投资
    C、都可以
    D、没有套利机会

11、假设小麦一年后的期货价格是1500元/吨,小麦现货价格也是1500元/吨,请问投资者应如何套利?( )
    A、买现货卖期货
    B、卖现货买期货
    C、都可以
    D、没有套利机会

12、下列不属于无套利均衡原理的是( )
    A、是金融工程的核心分析思想
    B、确定资产在市场均衡状态下的价格
    C、套利会使价格回到均衡状态
    D、没有套利机会

13、如果套利组合含有衍生产品,则组合中通常包含对应的基础资产。

14、在套期保值中,若保值工具与保值对象的价格负相关,则一般可利用相反的头寸进行套期保值。

15、只做一笔交易也可以套利。

16、一价法则指任何商品只能有一个价格。

17、无套利定价与风险中性定价是等价的。

18、可以用绝对定价法为衍生产品定价。

19、一般的现货市场可以实现卖空。

20、套利机会不可以长期存在。

第八章 风险中性定价

第八章 风险中性定价单元测验

1、风险厌恶型,其效用函数被设定为(A)函数。
    A、凸
    B、凹
    C、线性
    D、二次

2、风险偏好型,其效用函数被设定为( )函数。
    A、凸
    B、凹
    C、线性
    D、二次

3、风险中性型,其效用函数被设定为( )函数。
    A、凸
    B、凹
    C、线性
    D、二次

4、在鞅意义下,要求对变量未来的预期值( )其当前的观察值。
    A、大于
    B、小于
    C、等于
    D、不定

5、做决策时,( )准则更有效?
    A、期望收益
    B、期望效用
    C、无所谓
    D、因人而异

6、有两个方案,(1)稳获5万;(2)抛一枚硬币,如果正面朝上,得到10万,如果反面朝上,一无所获。一个风险偏好的人,会认为( )方案更好?
    A、(1)
    B、(2)
    C、一样
    D、条件不足无法判断

7、在无套利定价下,组合的构建注意事项包括( )
    A、产品的选择
    B、头寸的大小
    C、头寸的风险
    D、以上都有

8、在风险中性的世界里,股票的收益率应该( )无风险收益率。
    A、大于
    B、小于
    C、等于
    D、无法判断

9、在风险中性的世界里,期权的收益率应该()无风险收益率。
    A、大于
    B、小于
    C、等于
    D、无法判断

10、在风险中性定价时,我们假定所有人都是风险中性的,这合理吗?( )
    A、合理
    B、不合理
    C、有时合理,有时不合理
    D、无所谓

11、构建一只股票现在价格是40元,该股票一个月后价格将是42元或者38元。假如无风险利率是8%,用风险中性方法计算执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值为( )。
    A、1.96
    B、1.69
    C、1.31
    D、1.13

12、在风险中性定价时,由股票价格求出的概率P是( )?
    A、股票涨的概率
    B、股票跌的概率
    C、股票在风险中性世界里涨的概率
    D、股票在风险中性世界里跌的概率

13、对于风险厌恶型,确定性财富带来的效用大于参与期望收益相同的一场赌博带来的期望效用。

14、对于风险偏好型,确定性财富带来的效用大于参与期望收益相同的一场赌博带来的期望效用。

15、根据风险中性定价原理,某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。

16、等价鞅测度一定存在。

17、在风险中性世界里,所有投资者都是风险中性的。

18、在风险中性世界里,可以用无风险收益率来贴现期权的收益。

19、风险中性的假定对于投资者是风险厌恶型的就不适用了。

20、风险中性定价无需知道其真实上涨或下跌概率。

第九章 远期与期货定价

第九章 远期与期货定价单元测验

1、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元,无风险连续复利年利率为10%,则该股票3个月期远期价格为( )
    A、20
    B、20.5
    C、21
    D、21.5

2、某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息,该股票目前市价等于30,所有期限的无风险连续复利年利率均为6%,该股票6个月期的远期合约价格等于( )?
    A、28
    B、28.9
    C、30
    D、32

3、假设6个月期利率是9%,12个月期利率是10%,18个月期利率为12%,则6×12FRA的理论价格为( )。
    A、12%
    B、10%
    C、10.5%
    D、11%

4、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元,无风险连续复利年利率为10%,市场上该股票的3个月期远期价格为23元,请问远期价格是被( )
    A、高估
    B、低估
    C、适中
    D、都有可能

5、假设6个月期利率是9%,12个月期利率是10%,则6×12FRA的定价为( )。
    A、9%
    B、10%
    C、11%
    D、12%

6、假设某种不付红利股票6个月远期的价格为35元,目前市场上6个月至1年的远期利率为13%,该股票1年期的远期价格为( )。
    A、35.37
    B、37.35
    C、35
    D、37

7、A股票现在的市场价格是35美元,年平均红利率为3%,无风险利率为13%,若该股票6个月的远期合约的交割价格为28美元,该远期价格被( )。
    A、.高估
    B、低估
    C、适中
    D、都有可能

8、A股票现在的市场价格是35美元,年平均红利率为3%,无风险利率为13%,若该股票6个月的远期合约的交割价格为28美元,则该远期合约的价值为( )
    A、2.8
    B、8.2
    C、4.8
    D、4.2

9、假设6个月期利率是9%,12个月期利率是10%,当6个月利率上升1%时,6×12的FRA的价格如何变动?( )
    A、上升1%
    B、上升2%
    C、下降1%
    D、下降2%

10、假设6个月期利率是9%,12个月期利率是10%,当12个月利率上升1%时,6×12的FRA的价格如何变动?(B)
    A、上升1%
    B、上升2%
    C、下降1%
    D、下降2%

11、假设6个月期利率是9%,12个月期利率是10%,当6个月和12个月利率均上升1%时,6×12的FRA的价格如何变动?( )
    A、上升1%
    B、上升2%
    C、下降1%
    D、下降2%

12、假设目前白银价格为每盎司80元,储存成本为每盎司每年2元,每3个月初预付一次,所有期限的无风险连续复利率均为5%, 9个月后交割的白银远期的价格为( )。
    A、80
    B、81.5
    C、82
    D、84.6

13、无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现值的差额。

14、当市场是不完全时,无法用无套利思想定价。

15、支付已知现金收益资产远期合约定价时,只能针对正收益类资产。

16、无论是消费性资产,还是投资性资产,无套利定价都是完全有效的。

17、所有的股指期货定价都可以按照支付收益率类的资产来处理。

18、为了规避利率上涨的风险,可以进入利率期货的多头头寸。

19、短期国债期货以IMM价格指数的形式报价的。

20、在美国短期国债期货合约中,所交割的国库券只能是新发行的为期90天的短期国库券。

第十章 互换定价

第十章 互换定价单元测验

1、关于利率互换和货币互换说法正确的是( )
    A、利率互换只就交换差额
    B、货币互换只交换差额
    C、以上都正确
    D、以上都不正确

2、货币互换、利率互换和贷款三者之间的潜在损失大小关系是(假设三者的本金相同)( )
    A、货币互换>利率互换>贷款
    B、利率互换>货币互换>贷款
    C、贷款>利率互换>货币互换
    D、贷款>货币互换>利率互换

3、以下对互换的描述不正确的是( )
    A、互换双方对对方的资产或负债有需求
    B、互换有利于参与双方逃避管制
    C、互换双方参与互换交易必然获得获益
    D、互换双方在两种资产或负债上存在比较优势

4、如果利率互换中浮动利率现金流对应的债券价格为101元,固定利率现金流对应的债券价格为102元,则对支付固定利率的一方,互换的价值为 ( )
    A、1元
    B、-1元
    C、101元
    D、102元

5、刚签署的利率互换合约,如果在合约期限内利率期限结构为上升型(即长期利率比短期利率高),则互换合约中多头FRA价值特点是( )
    A、前期为负,后期为正
    B、前期为正,后期为负
    C、一直为正数
    D、一直为0

6、刚签署的利率互换合约,如果在合约期限内利率期限结构为下降型(即长期利率比短期利率低),则互换合约中多头FRA价值特点是( )
    A、前期为负,后期为正
    B、前期为正,后期为负
    C、一直为正数
    D、一直为0

7、货币互换中,本币和外币两笔本金的价值 ( )
    A、一直相等
    B、期初相等,后来可能不相等
    C、一直不相等
    D、期初不相等,期末相等

8、在货币互换合约中,本币价值假设为101美元,外币现金流对应的债券价值为6120日元,汇率为60日元/1美元,则对于用美元本金换取外币本金的一方,互换的价值为( )
    A、1美元
    B、-60日元
    C、以上都正确
    D、以上都不正确

9、在使用FRA方法计算利率互换合约价值时,计算未来的FRA价值时,假设( )
    A、未来的浮动利率等于固定利率
    B、未来的浮动利率等于现在计算的远期利率
    C、未来的浮动利率等于过去的浮动利率
    D、未来的浮动利率等于当前的浮动利率

10、拥有4%固定收益率的资产,通过在互换支付5%固定利率利息,收入LIBOR利息,此资产性质变为了 ( )
    A、收入LIBOR+1%利率利息的资产
    B、收入LIBOR-1%利率利息的资产
    C、固定利率4%的负债
    D、浮动利率4%的负债

11、拥有4%固定收益率的负债,通过在互换收入5%固定利率利息,支出LIBOR利息,此资产性质变为了 ( )
    A、LIBOR-1%的资产
    B、LIBOR+1%的资产
    C、LIBOR-1%的负债
    D、LIBOR+1%的负债

12、假设在2018年1月1日,日元汇率为0.06人民币/1日元,中日两国签署了6亿元人民币/100亿日元为期5年的货币互换协议,在2019年,假设日元大幅贬值,汇率变为0.03人民币/1日元,不考虑利息交换,则在2019时我国的货币互换价值为 ( )
    A、负
    B、正
    C、0
    D、无法判断

13、在利率互换市场,做市商的卖价和买价是相同的,都称为互换利率

14、货币互换风险小于贷款风险

15、利率互换中的浮动现金流只有第一笔是可以事先确定的

16、在标准利率互换中,收入固定利息支付浮动利息一方的互换价值为Bfix-Bfl

17、浮动利息债券付息之后的瞬间,价值为本金

18、互换合约的价值最低为0

19、利率互换的债券定价法和FRA定价法计算结果是一致的

20、货币互换和标准利率互换在合约达成的初始时刻价值为零

第十一章 期权定价

第十一章 期权定价单元测试

1、下面哪个变量上升可以引起美式看涨期权的价格下降 ( )
    A、股票价格
    B、执行价格
    C、期权期限
    D、股票波动率

2、执行价格趋于0时,看涨期权的期权费趋于 ( )
    A、股票价格
    B、执行价格
    C、期权期限
    D、股票波动率

3、无股息的欧式看涨期权价格下限为 ( )
    A、股票价格加上执行价格的贴现值
    B、股票价格加上执行价格
    C、股票价格减去执行价格的贴现值
    D、股票价格减去执行价格

4、无股息股票的欧式看跌期权价格下限为 ( )
    A、股票价格加上执行价格的贴现值
    B、股票价格加上执行价格
    C、执行价格减去股票价格
    D、执行价格的贴现值减去股票价格

5、根据平价关系式,持有欧式看跌期权和股票,同时卖空欧式看涨期权的收益等于 ( )
    A、零息债券的收益
    B、股票的收益
    C、看涨期权的收益
    D、看跌期权的收益

6、无股息的美式看涨期权 ()提前行权,无股息的美式看跌期权()提前行权
    A、会,不会
    B、不会, 会
    C、不会, 不会
    D、会,会

7、期权的价值等于 ( )
    A、内涵价值减去时间价值
    B、时间价值减去内涵价值
    C、内涵价值加上时间价值
    D、时间价值和内涵价值的最大值

8、在期权的期限内,当股票的股息上升时 ( )
    A、看涨期权价值上升
    B、看跌期权价值上升
    C、股票价值上升
    D、以上都对

9、假设利率为0,股票价格为100元,未来价格为110元或者90元,则执行价格为100元的看涨期权的期权费是 ( )
    A、100元
    B、10元
    C、0元
    D、5元

10、假设利率为0,股票价格为100元,未来价格为110元或者90元,则执行价格为100元的看跌期权的期权费是 ( )
    A、100元
    B、10元
    C、0元
    D、5元

11、在证明BSM方程时,构造的无风险组合中,假设欧式期权的头寸为-1,则股票的头寸是 ( )
    A、期权费关于股票价格的导数
    B、股票价格关于期权费的导数
    C、期权费
    D、股票价格

12、二叉树定价结果与BSM定价结果之间的关系是 ( )
    A、无关系
    B、当二叉树步数趋于无穷时,两者差别趋于无穷
    C、当二叉树步数趋于无穷时,两者差别趋于0
    D、一步二叉树结果与BSM公式给的结果是一致的

13、股票的价格越高,看涨期权的期权费越高

14、期限上升时,美式和欧式期权的期权费都会上升

15、看涨期权的价格上限为执行价格

16、欧式看跌期权的期权费可以为负数

17、无股息股票的美式看涨期权和欧式看涨期权的期权费相同

18、无股息股票的美式看跌期权和欧式看跌期权的期权费相同

19、当期权的时间价值为正数时,期权费大于期权的内涵价值

20、Black-Scholes-Merton 定价公式中假设股票价格服从正态分布

第十二章 基于金融工程风险管理的一般方法

第十二章 基于金融工程风险管理的一般方法单元测试

1、风险是人们对未来行为的决策及客观条件的不确定性而可能引起的后果与预定目标发生某种偏离,现代经济金融体系下风险管理的重要性越发凸显。下列关于金融风险管理方法的说法不正确的是( )
    A、购买保险通常用于管理某些特殊的金融风险
    B、资产负债管理针对表内科目头寸,套期保值则通常针对表外科目头寸
    C、套期保值一般通过持有与原风险头寸相反的套期保值工具来消除风险
    D、现货资产没有对应的期货产品时无法实施套期保值策略

2、为了满足下一季度的订单需求,某面粉厂需要在三个月后采购一批小麦,考虑到今年小麦主产区极端天气频现,小麦价格将有明显上涨趋势。该面粉厂不愿承担小麦原料价格上涨的风险,下列哪项做法最为恰当?( )
    A、当前买入三个月后到期的强麦期货,进入交割月卖出期货平仓并采购小麦原料
    B、当前卖出三个月后到期的强麦期货,进入交割月买入期货平仓并采购小麦原料
    C、当前买入三个月后到期的强麦期货,合约到期参与交割
    D、当前卖出三个月后到期的强麦期货,合约到期参与交割

3、根据避险主体的态度,套期保值目标可分为双向套期保值和单向套期保值,下列关于二者的说法错误的是( )
    A、双向套期保值目标在于尽量消除所有价格风险,包括风险的有利部分和不利部分
    B、双向套期保值通常使用期货、互换等无需期初费用支出的产品,因此成本较低
    C、单向套期保值消除单边风险,但无法确定是针对风险的有利部分还是不利部分
    D、单向套期保值通常使用期权或期权相关产品,期权费支出带来较高的套期保值成本

4、套期保值的实际运用中常常无法完全消除价格风险,即为不完美的套期保值。影响套期保值效果的因素不包括哪一项?( )
    A、期货产品种类较少,只有场外衍生品可以利用
    B、需要套期保值的资产与期货合约的标的资产不完全一致
    C、套期保值者无法确定未来拟出售或购买资产的时间
    D、需要套期保值的期限与期货的期限不一致

5、以下关于基差和基差风险的说法正确的是( )
    A、基差被定义为所使用合约的期货价格与拟套期保值资产现货价格之差
    B、执行套期保值策略时,期货到期日基差一定为零
    C、当现货价格的增长大于期货价格的增长时,基差缩小
    D、交叉套期保值时基差风险会更大

6、对于多头套期保值来说,有效价格可以衡量买入现货资产付出的实际价格。下列对于有效价格的计算和分解,不正确的一项是( )
    A、有效价格等于期末现货市场价格减去期货市场盈利
    B、有效价格等于期初期货价格与期末基差之和
    C、有效价格等于期初现货市场价格与基差变化之和
    D、有效价格等于期末现货市场价格与期初基差之差

7、为了达到较好的套期保值效果,策略执行时要考虑合约种类、合约到期期限、合约头寸方向、交易数量等多方面问题,下列相关说法不恰当的是( )
    A、若被套期保值资产同时有远期和期货产品可利用,出于流动性的考虑应当选择期货
    B、若被套保资产没有恰好对应的期货合约,应当选择期货价格和被套期保值资产价格相关性最大的期货合约
    C、当套期保值期限要比期货合约到期期限更长时可以进行滚动套期保值,该策略只会面临最后一个期货头寸带来的基差风险
    D、套期保值的资产价格跟期货价格同向变动时,进行空头套期保值

8、某投资经理管理的基金产品有市值5亿元的股票资产组合,该组合与沪深300指数的相关系数为0.6,且二者的波动率分别为15%和5%。该投资经理综合多方面市场信息,预测未来一段时间股指将出现下跌,因此决定利用股指期货对投资组合进行对冲。已知当前沪深300指数为3000点,沪深300股指期货合约乘数为300。则应卖出( )手股指期货合约。
    A、111
    B、1111
    C、1000
    D、3000

9、期权的希腊字母用于衡量期权价格对各种因素的敏感性,即当这些因素发生一定的变化时期权价格的变化程度。下列关于希腊字母Delta的定义及性质的理解正确的是(A)
    A、期权的Delta值对应期权价格与标的资产价格关系曲线切线的斜率
    B、无收益资产欧式看涨期权空头的Delta值总是大于0小于1
    C、无收益资产欧式看跌期权的Delta值是标的资产价格的减函数
    D、现货资产的Delta值为零

10、期权的Gamma值用于衡量证券的Delta值对标的资产价格变化的敏感度,是Delta的敏感性指标。下列关于Gamma值的理解不正确的是( )
    A、无收益资产看涨期权与看跌期权有相同的Gamma值
    B、无收益资产期权多头的Gamma值总为正值
    C、标的资产价格在行权价格附近时Delta值对于标的资产价格变化较为不敏感
    D、期货合约的Gamma值为零,因此保持Gamma中性只能通过调整期权头寸实现

11、用于衡量期权价格对时间变化敏感度的希腊字母是( )
    A、Gamma
    B、Rho
    C、Theta
    D、Vega

12、假设某投资者期权持仓为Delta中性,Gamma值为-100。现有看涨期权A的Delta值和Gamma值分别为0.5和2.0。为实现保持持仓的Delta中性并实现Gamma中性,该投资者应当如何操作?( )
    A、买入50手期权A
    B、买入50手期权A,卖出25份标的资产
    C、买入200手期权A,卖出400份标的资产
    D、卖出50手期权A,买入25份标的资产

13、同种商品的期货价格和现货价格在同一时空内受到相同经济因素的影响,在一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。

14、对于极度风险厌恶的投资者,风险有利部分带给他的正效用远小于等量的风险不利部分带给他的负效用,因此倾向于选择单向套期保值。

15、当基差变弱时,对空头套期保值者有利;当基差变强时,对多头套期保值者有利。

16、当套期保值期限与可用期货合约到期期限不一致且并不希望进行交割时,经验法则指出应当选择交割月份在对冲期限之后而与之最近的合约。

17、对于交叉套期保值,最优套期保值比率可使得整个套期保值组合波动率最小。

18、希腊字母Theta值代表期权的价值随着时间推移而逐渐衰减的程度,离到期日越远,期权的时间价值越小。

19、标的资产远期和期货合约的Vega值等于零,只有期权有Vega值,用于衡量期权价值对标的资产价格波动率的敏感度。

20、假设某投资者现持有某一股票指数的看涨期权多头,当其做空一定数目的看跌期权并买入适当股指期货时,可以同时实现组合Delta中性和Gamma中性。